中小银行的理财业务发展问题始终备受行业关注。
为了能摆脱规模压降的“紧箍咒”，据了解，不少地区的城商行、农商行依然在积极申请理财公司牌照。近期，21世纪经济报道记者独家了解到，江苏和浙江地区的农商银行正在以改制后组建的农商联合银行的名义申请理财子公司牌照。
“我们已经向总局递交了申请，还没有最新进展。” 江苏农商联合银行一相关人士告诉记者。
浙江农商联合银行所辖机构的一位知情人士也对记者透露，浙江农商联合银行在申请理财公司牌照。
农商行突围理财牌照新路径
头部农商行更是早就在计划申请理财子牌照。在4月份举行的2025年度业绩说明会上，上海农商银行行长汪明透露，该行正在积极推进理财子公司的筹建。有业内人士指出，两家一线城市农商行申请理财子公司牌照的进展可能较快。不过目前尚无实质性公开进度。
由于单家中小银行理财规模普遍不大，此前部分地区提出由省内头部银行牵头，联合多家当地城商行、农商行共同申设理财子公司的倡议。不过，虽然联合申请理财子公司牌照可整合资源、共担成本，但面临投资理念、风控标准不一等挑战。因此一些地区的尝试进展较为缓慢。
“按照监管对理财子公司设立的资本、规模、风控等硬性要求，任何一家单独发起都面临较高门槛和持续投入压力，独立申请成功的概率较低。”一业内人士认为。《商业银行理财子公司管理办法》规定，银行理财子公司的注册资本最低金额为10亿元。
（《商业银行理财子公司管理办法》部分内容截图）
而由省联社改制组建的省农商联合银行申请设立理财子公司，有可能成为农商行突围理财子公司牌照的又一大路径。
近年来农信系统改革正加速推进，浙江、山西、四川、广西、江苏、江西、贵州等省相继组建农商联合银行，省农商联合银行承继了省联社对全省农商银行系统的管理职能。该模式可使全省的农商银行联合成一个体系，形成合力。若江浙地区省农商联合银行申请成功，无疑将给其他地区类似机构带来希望。
部分地区省农商联合银行规模不小，比如浙江农商联合银行下辖82家县（市、区）农商银行、农信联社，到2024年4月末，全系统各项存款余额4.74万亿元，各项贷款余额3.62万亿元。
江苏省农商银行系统资产总额在截至2025年6月末达5.04万亿元，存、贷款余额分别为4.13万亿元和3.25万亿元，存贷款余额均居省内银行业首位。
不过对于成立不久的省农商联合银行而言，可能还面临理财专营业务部门运营3年以上的门槛。《商业银行理财子公司管理办法》还规定，作为理财子公司控股股东的商业银行应设立理财业务专营部门，对理财业务实行集中统一经营管理；理财业务专营部门连续运营3年以上。
成立于2022年的浙江农商联合银行，官网组织架构图显示该行设立了资产管理部。去年成立的江苏农商联合银行在2025年度报告中关于该行组织架构设置情况的描述中并未提及资产管理部。如何达到3年门槛尚不得而知。
国信证券非银金融研报分析指出，省联社或省农商联合银行申请理财子公司的优势方面，一是有助于减轻信贷需求不足的“资产荒”压力；二是农商行所在区域利率市场化还在加速，还有增量的负债来源；三是农商行中间业务收入不足，有助于增加中间业务收入来源。
不足方面，一是银行特别是农商行依然抱有“存款等负债端资金不能流失”的传统观念，可能会担心理财对存款的部分替代；二是整个农村金融的负债端整体风险偏好较低，风险承受能力和扛波动能力不足。
部分中小银行观望申请路径
此前监管部门提出中小银行理财业务2026年末清零的要求，一度令城商行和农商行面临较大压力。不愿意放弃理财业务的部分城商行、农商行近年来积极申请理财公司牌照，各地也积极支持当地城商行、农商行申请设立理财子公司。
比如贵阳银行（601997）2021年就发布公告称，拟出资人民币10亿元设立全资子公司贵银理财有限责任公司。河南2022年就提出推动中原银行、郑州银行（002936）、中原农险等地方金融机构发起设立银行理财子公司和保险资产管理公司。还有天津银行、齐鲁银行（601665）、长沙银行（601577）、重庆银行（601963）等均曾发公告公布拟设立理财子公司的计划，但均未有最新进展。
近年来理财子公司牌照呈现“审批趋严、门槛提升”的态势，批筹几乎陷入“停滞”状态，自2023年12月底相关监管部门批复筹建浙银理财后，截至目前，再无新的理财子公司获批。
去年以来，部分地区城商行和农商行尝试组团申请理财子公司的模式以期提高“胜算”，比如有消息称，四川省内的成都银行（601838）、成都农商银行和四川银行计划联合申设银行理财公司。
此外联创理财模式也一度在业内引发讨论，但该模式的可行性必须建立在权责清晰、风险隔离基础上，银行若实质干预投资决策，易引发责任不清、风险传导等问题。部分颇有实力的城商行或农商行则继续尝试单独申请理财子公司。
对于渴望理财牌照的城商行和农商行而言，哪种模式更容易申请成功才是关键。“到底是单独申请还是联合申请，我们一直在跟监管沟通，目前监管还没有给我们明确的答复。所以目前我们还处在申报前的预沟通阶段。”西部一家城商行相关人士告诉记者。
“理财公司的设立对当地经济发展颇为重要，可给一些当地项目提供资金支持。此外，设立理财子公司也有助于避免本地储蓄资金‘漏斗式’外流。”上述业内人士称。
事实上，已经成立的城商行理财公司在支持当地项目方面普遍力度不小。从城商行理财公司所发行产品投资特点来看，普遍颇为青睐所在区域内的城投债或非标项目，对区域内企业支持力度较大。部分城商行理财公司甚至发行以区域作为卖点的理财产品，满足区域内的投资和融资需求。
一直未拿到理财牌照的城商行和农商行只能持续压降理财规模。“虽然现在监管方面没有2026年末理财规模清零的要求，也没有硬性要求什么时候清理完，但还是有逐月管控规模的要求，还是要压降。”江浙地区一农商行资管部负责人告诉记者。
企业预警通数据显示，剔除已成立理财公司的城商行和农商行后，有理财产品规模同比变动数据的112家城商行和农商行中，有104家去年理财产品规模同比下降，占比92.86%，平均下降27.3%，部分农商行理财规模清零。
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